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杨海平:用好投行加交易银行工具箱 提升服务民营企业质效
发表时间:2019-01-24 09:51:43   中国大上海 来源:未知

银行业服务民营经济的话题成为近期的关注热点。11月初,习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话发表后,人民银行、银保监会等部门提出了非常具有含金量的政策措施。从具体业务模式而言,银行的一些业务板块可以通过进一步创新探索,更好地服务民营经济。就此话题,本刊编辑部日前电话采访了中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行董事会战略部总经理杨海平博士。

 

本刊记者:日前,银保监会主席郭树清在接受记者采访时指出,金融管理部门坚决贯彻落实习近平总书记的重要讲话精神和党中央决策部署,针对民营企业金融服务中存在的难点和焦点问题,采取了一系列措施,用实际行动解决民营企业发展中的困难、前进中的问题,助推民营企业持续健康稳定发展。那么从商业银行的角度看,支持民营经济的业务着力点应该在哪里?

 

杨海平:为落实郭主席的要求,各家银行从民营企业授信政策、流程优化、信贷资源配置等方面,明确了具体的实施意见。

 

个人认为,落实国家的支持政策,需要商业银行深入产业特征、财务报表,充分了解民营企业发展中的痛点和难点,在此基础上,找到国家调控政策和银行业务的结合点,寻找银行内部前中后台的平衡点,并以此作为服务民营企业的切入点。

 

首先,合理确定商业银行支持民营经济的重点客群。一是要统筹服务民营经济与本行确定的各项重点工作,在保持信贷政策连续性的基础上,不折不扣地执行国家的调控政策。具体而言,就是将服务民营企业与支持重要国家战略(包括高质量发展、现代经济体系打造、三大攻坚战、乡村振兴、京津冀一体化、雄安新区建设、长江经济带等)结合起来,围绕国家战略的实施选择民企进行支持。比如,在基建补短板的背景下,重点基建项目的资金,政府已经通过发行专项债等筹措到位,对于服务这些项目的民营企业,则可以作为银行支持民企的重点营销对象。

 

二是从经济增长动力转换的逻辑出发,筛选民营企业。民营企业是最具创新活力的微观主体,民营企业主是最具企业家精神的群体。对于融资结构简单的高科技民营企业,商业银行可以作为重点客户予以支持。

 

三是根据改革红利的释放情况,选择民营企业。民营企业发展的问题,绝不是单纯的融资问题。商业银行可以密切关注各项改革措施的落地情况,并根据改革红利的释放情况,选择民营企业进行支持。

 

四是从产业生态出发,筛选民营企业。银行可重点以民企行业龙头作为信用锚,对主业突出、管理水平高、负债率较低、信用评级高的龙头企业,做深做透,加大支持力度。对于财务运作不规范,盲目偏离主业且过度金融化的民企,应逐步压缩退出。

 

其次,用好投行+交易银行工具箱,明确支持民企的产品策略。当前的经济形势具有宽货币、紧信用、高杠杆、低产出的特点。这种情况下支持民营企业,要有合理的产品策略。最重要的一点,要以整体化解决方案为前提,进行产品的匹配。例如,对于一些出现暂时流动性困难但仍有一定核心竞争力的产业龙头、就业大户、高新科技行业等重点民营企业,可以设计债务重组的整体方案,在此基础上,进行产品匹配。对于出现重大偿债风险的民企,应充分发挥债委会机制作用,以债务重组、并购金融整体方案为前提,进行产品投放和业务支持。通过灵活应用投行+交易银行产品组合,逐步修复其资产负债表,并恢复其内生增长动力。

 

为什么特别强调用好投行+交易银行的产品组合呢?因为投行业务具有去杠杆和优化资产负债表的功能优势,交易银行产品具有结构化控制的特点,比如,结算控制、存货控制、资金封闭运行、资产池控制等,两者结合起来,能够实现郭主席提出的“敢贷、能贷、愿贷”的目标,从根本上避免一哄而上、垒大户、非理性放贷,在落实政策的同时做到进退有据、行止有度。

 

本刊记者:看来商业银行投行板块对民营企业的支持作用是不应忽视的。那么,商业银行投行板块在支持民企发展方面有哪些业务机会呢,能不能详细分析一下?

 

杨海平:从当前民营企业特别是大中型民营企业的产业特征及财务特征出发,以下两类民营企业对商业银行投行板块具有业务需求,而这两类民企所占的比重非常大。一类是优质民营龙头企业,具有并购金融的需求。现阶段,股权资产估值较低,是并购的较好时机。我们注意到,部分民营龙头企业正致力于通过并购实现产业链整合;另一类是高杠杆民营企业,具有优化资产负债表的需求。在前一阶段的去杠杆过程中,部分民营企业融资难以接续,造成了一波信用债违约。现阶段,宏观上稳杠杆是合适的,但是对于微观企业主体而言,还是要尽最大的可能实现去杠杆的目标,恢复再投资能力。

 

对于第一类需求而言,商业银行投行板块可以通过并购金融服务,帮助民营龙头企业实现产业整合,获得更好的发展动力。

 

对于第二类需求而言,商业银行投行板块可以提供的服务包括:一是组织债权人委员会,对于仍有机会盘活的高杠杆民企,进行债务的重组。二是用盘活存量、债转股的方式,降低民营企业杠杆率。比如,运用应收账款资产证券化、收费权证券化、售房尾款证券化、物业租金证券化等产品,获得自有资金,优化资产负债表,还可以探索与投资子公司及资产管理公司合作,对高杠杆民企实施债转股。三是通过参与纾困基金,对受到股权质押风险困扰的民营上市企业进行纾困。四是积极促成国有企业、民营企业互相并购,实现民营企业股东的退出或者国有企业的混合所有制改革。

 

此外,银行的投行板块还可以通过其他方式拓展服务范围。一是运用银行间市场债务融资工具、北金所应收账款债权融资工具等,增加民营企业的融资渠道。二是对于交易银行板块形成的资产,可以通过投行业务进行流转,提高服务民营企业的能力。三是通过财务顾问服务,实现对民营企业的整体诊断,并据此提供其他金融服务。例如,助力民企特别是上市民企员工持股计划的推进。

 

本刊记者:交易银行与民营经济的契合点体现在哪些方面?或者说,交易银行服务民营企业有哪些优势?

 

杨海平:交易银行、产业金融在服务政府类机构、国有企业方面同样大有可为,但与民营经济有更好的契合度。

 

首先,民营企业流动性管理的痛点,与交易银行业务有很好的契合度。银行出于自身流动性和成本的考虑,贷款中相当比例是一年期的流动资金贷款,由此,把流动性匹配的问题留给了企业。在杠杆率比较高的情况下,民营企业既要实现生产经营目标,还要逐步修复资产负债表,对CFO的考验的确很大。在这方面,银行精益现金管理的理念和产品恰好能够发挥作用。

 

其次,民营企业对资金成本更敏感的特点,与交易银行业务有很好的契合度。相较于国有企业,民营企业对资金成本更敏感,这一特点使得民营企业对交易银行主题下的精益现金管理和敏捷供应链管理更感兴趣。

 

最后,民营企业的规模和产业特征,与交易银行业务有很好的契合度。民营企业多处于产业链的中下游,小微企业、外向型企业、高新科技企业占比较大。由于处于产业链中下游,面临的竞争压力相对较大,需要更好地组织产业链,更好地组织整个供应链上的营运资金。由于中小企业居多,需要交易银行帮助其融入供应链、产业生态,并实现与核心企业或平台的协同。同时,小型、微型民企需要借助核心企业的信用,在一定程度上缓减融资难、融资贵的问题。由于外向型企业居多,需要交易银行提供更好的贸易融资产品。由于高新科技企业居多,需要银行用金融科技的方式做科技金融,同时,辅之以投贷联动等服务模式。

 

本刊记者:交易银行如何通过产品创新,帮助民营企业提升流动性管理水平?

 

杨海平:在回归本源的背景下,商业银行需要对自己的产品和服务进行反思。前面提到过,银行信贷产品以一年期流动资金贷款为主,票据产品以半年期承兑汇票为主,一定程度上迫使企业削足适履,客观上导致企业的流动性管理难题。我们了解到,部分民营企业,为了应对融资难的问题,有的时候要提前申请贷款,贷款发放之后,会在账上放很长时间。有的民企资金回笼后,不能提前还款。在出现资金闲置的时候,又得不到满意的收益率。需要借助交易银行的创新产品,对资金的可得性、成本、流动性进行系统优化。

 

借鉴领先的商业银行,比如浙商银行的经验,我认为这一领域的创新包括:一是引入精益现金管理,帮助企业快速收付款,快速归集资金,快速调动资金,充分提升资金的效率。二是通过池化产品(票据池、应收账款池、资产池),通过挖掘信用资源,为流动性管理争取信贷额度。三是利用金融科技,在额度范围内允许客户定义信贷产品并实现实时、自助办理。四是按照央行发布的《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》,通过商票保贴业务或者引入保理公司的模式,引导信用评级较高的企业在ECDS 系统上签发、接收商业汇票作为应付款、应收款工具,盘活企业应收账款,加速资金周转。五是利用交易银行服务形成的数据,提高资金预测水平,进而帮助CFO提高头寸调度的前瞻性。

 

本刊记者:应该说,民营企业的融资问题,有宏观方面的原因,也有企业自身发展的一些原因。在这方面,您认为交易银行主要的创新应用及价值有哪些?

 

杨海平:如您所言,目前民营企业的困难,就自身来看,基于战略管理的财资管理的缺失或滞后是根本原因。为了助推民营企业脱困,需要借助交易银行服务,从根本上提升民营企业的财资管理能力。

 

我们知道,FINANCE本身就有金融和财务管理两个含义,从企业看是财务管理;从银行看是金融。这正是交易银行和财资管理的映射关系。

 

一方面,企业财资管理的进化需要交易银行的回应。财资管理中的开户与收付款、流动性管理、投融资管理、供应链管理,直接对应于交易银行的账户管理、收付款管理、现金管理、企业理财、供应链金融等。伴随着自我进化,财资管理的内涵与外延不断升级,并最终提升到战略性财资管理阶段,即通过略性财务管理、战略性绩效管理、战略性预算管理确保企业战略实施。与此对应,交易银行也将升级到智能化服务阶段,即更加注重数据分析和预测,为企业财资管理决策、战略决策提供支持。

 

另一方面,交易银行创新能够重新定义财资管理。特别是,基于金融科技的一系列产品和业务模式创新,完全可以帮助企业重新定义收付款管理、流动性管理、投融资管理、供应链管理,引领民营企业实现战略性的财资管理,实现高质量发展。

 

本刊记者:我们知道,交易银行的另外一个价值在于供应链管理,这对民营企业而言,是否也是非常重要的?

 

杨海平:以前我们一谈供应链金融,就是物流、信息流、资金流的合一,这个说法不能准确地刻画供应链金融的价值。在纾困民企的背景下,创新供应链金融无疑具有极端重要性。我们知道,前一时期货币供应量增速大于GDP增长速度,是导致应收账款-存货恶性循环进而导致货币流速下降的原因之一。要破解这一问题,从根本上需要制度供给催生技术革命。但同时,供应链金融在一定程度上有助于解决这一问题。此外,一个产业的衰退往往是从供应链下游开始的,主要表现是经销商存货积压,回款速度下降等。如果供应链金融产品用得好,能够适当延缓供应链效益的萎缩,为转型赢得时间。

 

我们观察到,部分供应链核心企业格局太小,满足于拉长上游客户的账期,并以预付款的形式挤占下游的营运资金。如果把市场的竞争归结为供应链、产业链竞争的话,核心企业这样的选择无疑会降低整个供应链、产业链的效率。核心企业需要从周而复始的生产过程中,抽象出一个生产行为的闭环,从发出一个订单到供应商组织原料,到核心企业完成生产,直到经销商完成销售,并将货款打到核心企业账户,这一个周期需要多长时间,是衡量供应链效率的一个重要指标。这一指标不仅与核心企业的营运资金周转率有关,还与上下游企业的应收账款周转率、存货周转率有关系。整个供应链的ROA可以分解成为营业利润率、资产周转率。当整个产业链应收账款账期越来越长,存货越来越多的时候,其效率就下降了。

 

为了纾困民营企业,在尽可能加大技术创新、技术引进的情况下,可以充分利用新一代供应链金融产品,包括线上直通保理、线上全自助承兑、线上商票保贴、应收账款池质押、国内保理池融资、反向保理、反向保理池、订单融资、未来货权融资、动态存货质押融资、电票线上直通、国内证线上直通等,提升供应链效率。

 

201710月,国务院发布了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》。20184月,商务部等八部门联合下发了《关于开展供应链创新与应用试点的通知》。这两个文件为供应链的发展描绘了全新的前景。围绕精益供应链管理技术的应用,围绕供应链的智能化,围绕涉农供应链、绿色供应链、智慧物流、跨境供应链的创新发展,商业银行供应链金融创新空间巨大,必将从提升供应链效率的角度,为提升服务民营企业质效提供新的思路。

 

本刊记者:随着产业向线上迁移,随着金融科技的发展,供应链、产业链的形态会发生很大的变化,交易银行也相应地向产业金融、场景金融的方面靠拢,那么,这会不会改变交易银行服务民营经济的范式?

 

杨海平:随着技术的进步,随着ABC技术的应用也就是AI人工智能、Big Data大数据、Cloud Computing云计算的发展,创新思维不断涌现,特别是互联网思维与产业的结合,带来了诸如终端整合、平台模式等变化,由此,极大地改变了供应链、产业链的形态。未来的供应链、产业链正从链式结构向网状、生态化方向拓展,并逐步由单一中心向多中心拓展。这一过程中,很多主体包括一部分大型民营企业和平台企业,也在通过鼓励内部创业和外部整合的方法,来实现产业生态的自我进化。产业生态组织模式重塑必将带来现金流、物流、信息流组织方式的变化,也会带来交易费用及生态各方利益联结机制的改变。

 

为了应对这种趋势,交易银行应因势而变,在深入解构及预判产业生态的前提下,快速迭代、创新。

 

一是深度融入场景。交易银行要实现对场景的深度开放,实现银行业务运营和生态系统中其他主体业务运营的无缝对接。目前有的银行提出打造平台银行的目标,比如,浦发银行提出打造API BANK(无界开放银行),青岛银行提出打造接口银行,招商银行在融合了企业SaaS服务及金融服务开发了财资管理云平台的同时,还在探索移动财资服务系统,这些创新无疑会使交易银行与产业场景深度融合,使整个产业生态向更加敏捷的方向进化。

 

二是交易银行服务向智能化方向演进。在产业生态向智能化运营、数字化管理方向演进的同时,银行的交易金融服务必然走向智能化。通过金融科技赋能,银行完全可以根据客户发出的数据信号,判断其需求,主动推送各类创新服务。同时,通过科技赋能,用户可以参与金融产品的设计,这一理念的引入将极大地解放产业金融创新能力。

 

三是产融结合更趋紧密。交易金融的发展,在股权连接之外,提供了产融结合的新模式,实现了金融与实体经济各类主体的紧密战略合作。在过去的一二年,很多大型企业探讨自金融的建设,在目前的监管理念之下,真正的企业自金融只能通过持牌经营机构实现。在这种情况下,企业的自金融能力是有限的,仍然需要银行的介入。交易银行可以帮助企业探索虚拟财务公司,以此推动产融结合的升级。

 

四是借助交易银行、产业金融的思路,打通产业金融和消费金融。在产业生态进化过程中,横亘在产业系统与消费系统之间的屏障已经消失,即从B2B演进到B2B2C。消费金融产品和交易银行产品正在逐步融合。

 

五是从单纯的服务提供到能力输出+服务提供演进。由于产业生态系统的效能取决于该系统中各主体、各环节的效能,交易银行不能满足于自我的升级,要通过输出能力和IT系统,以提升整个产业生态系统的运行效力,从而提升自身的服务质效。

 

因而,深入到产业链及产业生态服务民营企业,将成为银行服务民营企业的全新思路。比如,银行用“银医通”一类的产品,在服务医院(包括民营医院)的同时,自然就服务了为医院提供服务的民营企业;用“银校通”一类的产品服务各类学校(包括民营学校),自然也就为学校生态系统中的民营企业和国有企业提供了服务。在一个产业生态中,国有企业和民营企业之间有着广泛的交易和采购关系,我们只需要做好客户的标识,自然会在产业金融的迭代和进化中,做好民营企业的服务。

 

本刊记者:那么,在商业银行范围内,如何实现多个板块的联动,以便推动投行+交易银行组合工具的应用?

 

杨海平:一般来说,交易银行主要服务于企业资产负债表上半部分,投行主要服务于资产负债表的下半部分。为了实现两者的联动,商业银行内部不同的部门要实现联动。从客户的拓展上看,就是要一点接入,全盘响应,对内打通信贷、投行、理财等业务,对外打通债券、股权融资、泛证券化、结构性融资等各类融资工具。交易银行部门形成的资产,要通过投行部门形成流转。投行部门接入的客户,在整体化服务方案推动过程中,交易银行要迅速介入。其他部门接入的客户,要按照客户的需求特征,迅速形成多部门联动响应。在重点选择客群的基础上,把融资、融智、融器结合起来,把表内业务、表外业务结合起来,把投行、交易银行结合起来,全方位提升服务民营企业质效。

转自:中国银行业杂志

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